7月23日晚间，科力远（SH600478，股价4.78元，市值80.97亿元）露出《对于对〈对于湖南科力远新能源股份有限公司2025年年度论述的信息露出监管问询函〉的回复公告》，就上海证券来回所针对其2025年年报建议的三大类中枢问题逐个作出酬金。

　　记者细心到，2025年科力远终了买卖收入57.46亿元，同比增长45.89%，达到2025年股票期权激励策划中“买卖收入不低于50亿元”的观望策划；其中储能业务全年孝顺收入17.48亿元，同比增速高达1668.95%，成为拉动功绩增长的中枢能源。

　　值得眷注的是，科力远的储能业务，在2025年第四季度单季孝顺近半营收、毛利率不足10%、应收款项大幅增长，重叠2022年高溢价收购的锂矿样貌功绩大幅下滑、公司“高存高贷”且控股股东股权质押比例高企等相配情况，激发监管层对其业务真确性、金钱质地与偿债才智的要点问询。

　　否定储能业务突击阐明收入

　　据公告露出，科力远储能业务剿袭“大储能生态调动网络体”为中枢载体的“产融投建运”一体化闭环运营模式：公司通过参与设置储能产业基金投资蛊卦储能电站，在电站蛊卦阶段坐蓐销售储能柜及储能集成系统阐明收入，在电站运营阶段按基金执股比例得回投资收益。

　　记者细心到，2025年，科力远储能业务对应毛利率为9.37%，同比普及3.91个百分点；成本结构华夏材料占比达87.16%，加工费成本占比12.51%，属于低毛利业务。 同期公司期末应收账款账面价值11.40亿元，同比增长127.23%，契约金钱账面价值3.98亿元，同比增长566.50%。此外，公司2025年第四季度单季终了买卖收入26.59亿元，占全年总收入的46.28%，收入阐明的季度分散较为齐集。

　　针对上述数据，上交所要点问询六大问题，包括储能业务客户资金是否开头于公司参投基金、是否存在关联来回、产业基金不并表是否合理、总和法阐明收入是否合规、应收款情况以及是否存在四季度突击阐明收入等。

　　在回复中，科力远示意，储能业务主要客户与公司、公司董事、高管、控股股东、实控东说念主偏激关联方均不存在关联关系；最终客户的资金大部分开头于储能样貌公司融资或客户自筹资金，少部分开头于公司参与投资的储能产业基金投资的样貌成本金。

　　针对产业基金并表问题，公司参投的储能产业基金为有限结伴企业，公司在结伴企业中仅派又名决议委员且实缴出资份额不跳跃三分之二，故对产业基金具有紧要影响，但不组成对其的限定。

　　针对收入阐明口头，科力远称其在储能业务中承担存货风险、信用风险、价钱波动风险，享有自主订价权，属于主要背负东说念主，剿袭总和法阐明收入允洽司法。

　　针对四季度收入齐集的问题，公司证明称储能行业的样貌周期律例决定第四季度为齐集拜托时辰，以及花消类电板业务客户一般在四季度下订单进行年底铺货，导致收入在第四季度齐集阐明，具有合感性。公司不存在期末突击阐明收入或跨期阐明收入的情况。

　　94倍溢价收购锂矿零减值

　　本次问询的另一核暴燥点，是科力远2022年高溢价收购的锂矿金钱进展不足预期。

　　据公告露出，2022年10月至11月，科力远控股孙公司金丰锂业以2.54亿元收购江西旺盛新材料科技有限公司联系坐蓐蛊卦，同期以3.50亿元收购东联公司70%股权；彼时东联公司一王人职权剿袭金钱基础法评估值为5.12亿元，升值率高达9431.42%。

　　记者细心到，公司其时称东联公司下属四座含锂瓷土矿储量折合碳酸锂当量约40万吨，其中同安瓷矿2024年12月取得5年期采矿许可证，年产至少1万吨碳酸锂。但2025年年报涌现，公司锂电材料业务全年终了收入2.15亿元，同比下落55.28%，毛利率为-14.80%，同比下滑15.43个百分点；全年碳酸锂坐蓐量、销售量、库存量同比分裂下滑24.69%、22.48%、75.29%。

　　但是，科力远露出的信息涌现，为止2025年末，四座矿山中仅同安瓷矿处于开采景况，2024年—2025年臆测开采原矿7.8万吨，远低于46万吨的年备案开采规模，其余三座矿山仍处于蛊卦或前期臆测阶段。

　　上交所条款公司说明锂矿业务收入大幅下滑的原因，以及联系长久金钱是否存在减值迹象、减值计提是否充分。科力远酬金称，2025年碳酸锂价钱虽出现最低跌至6万元/吨的情况，但从长久趋势看，应属于周期性价钱波动低谷，长久价钱呈从容上行趋势，且碳酸锂行业下流新能源车、储能等需求执续增长，推动碳酸锂价钱鄙人半年权臣回升，年末价钱涨至12万元/吨掌握，为止2026年4月底年度论述日，碳酸锂价钱已达17.5万元/吨，公司自有矿山的采矿、蛊卦联系职责泛泛推动，不存在金钱减值迹象。

　　与金钱问题相伴的是公司的债务压力。据公告露出，2025年末公司货币资金余额24.68亿元，较期初增多8.20亿元，但全年利息收入仅721.41万元；同期公司有息欠债余额臆测37.55亿元，较2024年末增多5.57亿元，全年利息用度1.90亿元；2026年一季度末，公司有息欠债进一步增多至44.64亿元，为止2025年末金钱欠债率达72.82%，控股股东偏激一致作为东说念主股权质押比例长久高于80%。

　　科力远在回复中示意，公司货币资金多为活期入款，利息收入与资金规模匹配；新增告贷主要用于锂矿样貌蛊卦、储能产业基金投资与业务扩展，不存在资金被控股股东或关联方占用的情形。

　　公司同期坦言，尽管筹备现款流踏实、金融机构授信有余开云体育(中国)官方网站，但“后续仍存在部分贷款未能定期续贷或新增融资无法实时到位的可能性，可能导致公司短期流动性濒临一定压力”，公司将通过优化债务结构、加大应收款催收、拓展融资渠说念等口头应答风险。